“怎樣的股價才叫合理?”相信是許多投資人的問題，也許有人會說，股價應該是反映公司的業績，或者是獲利狀況，這樣的回答對不對呢? 不完全對，好比我們把啤酒倒入杯中時，一定有液體的部分和泡沫的部分，我們可以把液體的高度視為合理股價，而泡沫的部分則是為炒作出來的，但時間一久杯中終究會回到只剩下液體。

要衡量股價是否已泡沫化，本益比是很有用的工具。筆者常用的是以股價除以最近四季的EPS總和，也就是歷史本益比。或許有人會說為何不使用預估未來一年的EPS當作分母呢?原因是台灣企業的業績波動幅度大，預估的數字常會有很大的誤差，故不具太大意義，那麼究竟多少的本益比才是合理呢？筆者認為不論是哪種產業，選擇歷史本益較低的股票投資應當不至於承受太大的風險，道理很簡單，本益比的倒數即盈餘收益率，可視為投資之期望報酬率。如果本益比低於八倍者更是極佳的投資標的，而本益比超過十二倍的股票，無論公司釋放多少好消息，或外資機構如何看好，最好還是避免。

其實股價的漲跌，終究還是要由市場的供需來決定，但從股市的實際交易過程中可發現，有些根本不太賺錢甚至虧損的公司，股價照樣大漲特漲，這些都是人為炒作造成的。以今年的國內股市為例，最戲劇化的一宗，是某市場主力把一家名不見經傳的上櫃公司”唐鋒”，將其股價從二十幾元，一路炒作到二百多元，在炒作的過程中，還發行週刊及使用電視廣告廣為宣傳，到了後期，這本以數字為名的週刊封面，竟出現”南投紫南宮卜卦，神明指出唐鋒將作股王”這種荒唐的標題。果然不久後，這家公司因為無法於期限內交出財務預測而被主管機關停止交易，而該名主力也被檢調人員從其住家的密室拘捕，隨後並遭檢方聲押。

至此，該炒股案也暫時畫下句點，然而隨著股票被停止交易，多空雙方投資人所介入的資金迄今仍無法解套，尤其是想賺點投機錢而買進”唐鋒”股票的投資人可謂損失慘重。如果投資人有本益比的基本觀念，應該就可以避免去買類似這樣的公司。

參考資源：聯合知識庫