紀沛妤(逢甲大學經濟學系副教授)

【寫給沒看過《鬼滅之刃》的你】

在《鬼滅之刃》中，人類為了對抗鬼，必須修練「全集中呼吸」，透過大量吸入氧氣來瞬間強化體能。主角炭治郎為了變強，更是練成了全天候維持高強度的「全集中・常中」呼吸法。這雖然讓他獲得與強敵抗衡的力量，但代價是身體長期處於極度緊繃，若調節不當，血管甚至會因壓力過大而爆裂，在打贏敵人之前，自己就先倒下。

【經濟學視角：央行何時該「放鬆呼吸」？】

過去兩年，全球經濟其實就被迫進入了一種「全集中・常中」的狀態。為了對抗疫情後兇猛的「通膨惡鬼」（物價飛漲），美國聯準會（Fed）不得不使出殺手鐧—將利率升到歷史高點。這就像是強迫經濟體進行高強度的「全集中呼吸」，利用高利率來緊縮市場資金。這招雖然成功壓制了物價，就像獵鬼人獲得了力量，但副作用也跟著來了：房貸利率變高、企業借錢變難、投資意願降低，整個經濟體的肌肉緊繃到了極限。

現在，通膨已經逐漸受到控制，聯準會面臨的最大難題是：什麼時候該放鬆呼吸？這就是最近新聞常說的「降息循環」。聯準會開始嘗試調降利率，這就像是讓快要虛脫的獵鬼人慢慢調節呼吸，放鬆緊繃的肌肉。如果太晚放鬆（太晚降息），經濟這具身體會因為撐不住高壓而崩潰，導致企業倒閉、失業率飆升，這就是所謂的「硬著陸」（Hard Landing）；但如果太快放鬆（降息太快），通膨惡鬼可能會以為獵鬼人沒力了，趁機死灰復燃，讓之前的努力白費。

目前的經濟局勢，正處於這場「軟著陸」（Soft Landing）的關鍵時刻。央行必須精準地控制放鬆的速度，既要保住戰果，又要讓經濟平安降落，不至於摔得粉身碎骨。這是一場比戰鬥更考驗耐心的調節藝術。